最近看了强哥16年前的公司年夜饭视频，想想，那是16年前啊，有多少CEO能够那么透明和清晰和员工讲清楚现状和未来的，英雄不问出处，但一定可从当年的细小举动看出大智慧。16年前，你我估计还在上初中，那时候我们不过在玩石器时代。

最近又无意间翻出了刚入行时的滴滴打车的会议记录，就如同当年每一个基金都有一个血泪的在线教育项目一样，每一个没投嘀嘀打车的基金都有一番为啥我们与滴滴擦肩而过的故事，但是，仔细一算，这百亿美金估值的公司，从A轮到现在，3年不到而已，3年。这三年，说短，是中国移动互联网的速度写照。

16年和3年，中国互联网在这个数字的钟摆中，撩动着投资人的心弦。

去年，我们基金（贝塔斯曼投资基金）投资了两家90后创业者的公司，一个是Keep，那个289天1000万用户的得意90后；还有宅米，那个一年融了4轮的几何级数增长公司。去年，我还见到了93年的投资经理，他们的基金，也投了95年的创始人，大家一听到93/95年，可能会觉得很惊讶，创始人那么年轻啊？牛逼啊。但是，其实95年生的创始人，现在也快22了，而1984年出生的Mark于2004年在哈佛大学创办Facebook的时候，其实也就是20岁！所以“90后创业啥的”，在10多年前，就是常态了，至少成功案例早就已经是主流上市公司了。

这里头，其实最值得细究的，不是创始人的岁数，而是投资人的岁数：现在主流美元基金里，合伙人的主流岁数是80后，最年轻的有85后；VP级别的，主流的是85后，最年轻的可以摸到90后；前线骨干投资经理级别，最年轻的是95年，主力是90后。

所以，Mark当时就算再年轻，遇到的PT和Accel的哥们，岁数都比他大，在其他领域都比他经历丰富。所以，我们经历了一个有趣的时代：同辈人投资同辈人的时代，以及早已经进入的一个时代：年轻人投资老年人的时代。比如现在某互联网公司VP出来的创业，很有可能扑上去投资的是比他年轻好几岁的投资经理，以及之后好几年，都会是这个年轻投资人在与他互动。

这个时代：一个90后可以决定让另一个90后手握1亿人民币以上现金。

我不是想造什么概念，我只想说，危机感和责任感。

这三年，其实是创业投资信息隔阂被媒体不断拉平，移动互联网大潮开始慢慢饱和，传统商业又与互联网在垂直领域不断融合，技术创业作为大潮核心让位给模式创业的年代，话语权从业务向估值不断倾斜，美元和人民币在正面战场博弈，经验和岁月的壁垒彻底消失，基金如细胞一样不断裂变，等等。

但是，刚入行的年轻分析师和投资经理们，其实不过是随波逐流，fundraising和decision making本质上都不是年轻人的事情，但是investment proposal和portfolio management因为这几年项目大规模变多之后，都是年轻人在做，前者会让年轻人产生幻觉，觉得自己做了投资的大决定，后者也会让人产生幻觉，觉得自己左右了企业的大决定。但是，在一个基金的“融资，投资，管理，退出”的四大核心上，其实年轻人最多只做到了1.5，不到。

所以，只能有体悟，不敢说分享，其实是疑惑。三年快四年，这五点一直在脑中回味：

第一，人可不可以貌相？

有时候，创始人的沧桑写在脸上，但是他的决心刻在心里。

有时候，成功者的努力是在背后，但是他的智慧能说出来。

有时候，失败者的过去清晰可见，但是他的命运就此转折。

有时候，人到底可以不可以貌相，我一直很疑惑。

第二，有争议的项目往往大成？

当年，谁没有说去哪儿会被携程掐死腹中？

当年，谁没有说过出租车市场对滴滴太小？

当年，谁没有说过小米不过是会营销而已？

当年，谁都有机会在上市那刻买点唯品会？

无论这些公司现在如何，早期投资人，都盆满钵满了。

第三，怎么做时间的朋友？

万事，必须快，时间永远是分母。

万事，必须涨，时间永远是分母。

万事，必须多，时间永远是分母。

万事，必须大，时间永远是分母。

这个分母如此重要，因为ta可以放大IRR。但是，这个分母，也缩小了耐心，缩小了长远的布局。

可是，当一个企业开始赚钱的时候，其实时间应该是分子，我们忘了如何歌颂长青公司？

第四，能力，成果与成就如何分开来看？

似乎这个时代，把能力，成果，成就都混在一起了？这是being mortal一书中最惊醒我的一句话。

我有能力融资到大钱，对内是成果，对外是成就？

我有能力创造估值，对自己是成果，对市场是成就？

我有能力投到独角兽，对谁是成果，对谁是成就？

最近投资大佬的一篇文章其实也发问了，你真的以为这是你的能力吗？

我之前也写了文章，没有现金退出的估值，是不是就是耍流氓？

第五，对谁负责？

对LP负责，把钱赚的快，赚的多，赚的爽。

对老大负责，项目执行到位，管理到位，协调到位。

对创业者负责，资源介绍好，融资把握好，战略制定好。

对同事负责，懂得分享，懂得真诚，懂得协作。

对职业道德负责，不传数据，不内幕交易，不鼓励抄袭。

责任很多。

这五个问题，若是想不清楚，就算再多几年，也只是做了1.5，不到。

纯自勉，加油。

2016年，春。

作者：BAI（贝塔斯曼亚洲投资基金） 副总裁，汪天凡

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