百度19亿美元买91到底贵不贵?

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百度宣布即将收购91之后(注意还没最后签字),很多人都觉得买贵了,给百度的钱多人傻造型又增添了一笔新的罪状。确实,对于一个今年4月才估值3.5亿美元,年营收不过2.8亿元人民币的业务来说,这有些哄抬物价的感觉。

不过,估值的事情,似乎又不能完全这么看。营收与利润,只是个单维度指标,并不是决定一切的东西。还有很多东西可以决定一家公司的最终价值,例如业务前景、市场变化、提升空间等等。更为重要的是,这家公司如果可以被视作一颗钻石,也还是要看这颗钻石是戴在谁手上的。

欧 洲人进入非洲之后,发现当地盛产在欧洲非常昂贵的象牙,没有商业开发的结果就是,象牙被插在地上当作非洲人的篱笆桩使用,欧洲人用玻璃球和橡皮筋等价值极 低的工业品,换取了大量象牙运回欧洲。对非洲人来说,他们只是没了篱笆,但对欧洲人来说,那些篱笆换回了丰厚的财富。即便非洲人知道这些篱笆价值不菲,他 们也没办法,因为没有将其转化为财富的渠道。

我想,这个事情可以基本说清楚91无线到底买贵了没有。如今使用91助手的用户已达1.27亿,应用数70万,累计下载次数为95亿,这个数值已相当接近苹果app store,虽然在赚钱效应和生态体系的强度方面,91助手与app store天差地别,不可同日而语。但91助手拿在百度手里呢?那一定会不一样的,其价值潜力将被充分开发出来。

百度是互联网的流量入口,可在移动互联网时代,其入口地位已受到威胁。之前的问题是,百度在app分发市场没有先发优势,因此空有庞大流量而使不上力气。用自身的资源和财力去硬抢市场,显然是不可能的,没有谁会心甘情愿坐以待毙,而自己发展这一块,却又速度太慢,跟不上发展的需要。不如花钱买一块回来,app分发市场的粘性还好,不容易大面积流失用户,只要百度把收购91后的市场份额加以巩固不至于流失,就能保持自身最大的app分发渠道地位,百度也自然就成为移动互联网的主要入口之一。

经过几年的观察,我发现app分发业务是个平台级产品,最终还是会从碎片化走向集成化。未来小型的分发渠道将会被逐渐归并整合,市场上最多会剩下两三家大的,提供一种移动互联网领域较为基础的服务,在目前看来也是最赚钱的服务。

在获得91之后,百度的移动搜索流量会有一个释放的渠道,其商业模式也将逐渐清晰。未来移动搜索将围绕着native app分发和web app分发所展开,广告在移动端将遭到边缘化。百度的app分发业务,将获得实质性的大幅提升,成长性以倍数计算。当然,因百度收购91而形成的市场格局,对另一个分发渠道360而言也偏利多。两者将在该领域直接展开角逐,呈现两强相争的局面,这对于用户而言是天大的好事。

从动态角度来看,虽然目前看来百度收购91是开出了一个天价,但另一方面,也可以视为百度对移动互联网的一次信任投票。历史上PC端最大的一笔收购案涉及金额为10亿美元,而在移动互联网时代的记录是19亿美元,空前且不绝后。在百度本次收购成案后,大量针对移动互联网的投资将涌入,这个行业将在资金的推动下真正起飞。1年后再去看百度今日这笔投资,想必不会有多少人觉得贵了。

近一两年来,百度的投资策略是兼具稳健和大胆的,投资决策过程时间较长,一旦决定就毫不手软,且要求控股权,多数投资都在50%股权以上甚至全面收购。有些人看到投资金额之后,认为百度在进行一场豪赌,可从另一个角度来看,这又何尝不是胸有成竹的表现。最大的可能是,李彦宏终于想清楚该怎么办了,因为19亿美元的收购,毕竟不是一拍脑袋就能上的,没有深思熟虑和各种利弊权衡,这个游戏谁都玩不起。

转自微信公众平台:葛甲

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