干货分享:港股证券产品,如何开展业务?

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编辑导语:作者将对他负责的港美股证券产品(摩石财富)进行了不同阶段工作的分析阐述,第一章已分享香港券商合规相关的内容,这一章将对港美股业务篇进行拆解。推荐想了解港美股证券产品的童鞋看看。

2021年是港股和A股市场的多事之秋,其中港股的恒生指数由年初最高的31183.36下跌21.19%到24575.64,尽管港股在第四季度仍未扭转颓势,但易方达、汇添富、富国、鹏华等公募基金公司却密集发行港股产品,更有基金公司拿出真金白银大举自购旗下港股基金。

在港股低迷的2021年内,港股打新依然火热,港股IPO市场吸引了相当多国内投资者的目光。2021年前三季度,已有73家公司在港股上市,其募资总额为2885亿港元,已达到近5年来新高。

香港市场的短期波动并不会影响其价值定位,伴随市场回暖,国内优质企业加快港股上市进程只是时间问题。因此国内公司在当前阶段更应该加快港美股产品的各个业务模块的开发进度,保证各项基础功能的稳定性,丰富产品内容和特性。

一、港美A股行情

1. 行情数据

港股行情级别分为BMP、延时、Lv0、Lv1和Lv2行情,美股行情级别分为延时、Lv1和全美行情。港美行情对外公开给所有客户,券商必须获得港交所行情牌照,否则行情只能内部使用。

同时券商需对客户使用的行情服务进行统计,提供完整的客户行情服务使用日志给到港交所和美国交易所(PS:由于全美行情的对接还未进行研究,笔者对此的详细收费标准并不了解,因此不在本文内分析阐述)。

中华通行情只能从港交所内获得基础行情服务(无沪深大盘行情),如需使用Lv1或Lv2行情则需要向上交所和深交所申请开通授权,授权费用分别为Lv1 60万/年、Lv2 120万/年(PS:受上交所和深交所监管,港股券商在未开通授权前,中华通行情只能面向已开户的客户)。

港股交易日内的各个时间段(北京时间)需进行不同的状态处理:等待开盘(09:00-09:30)、交易中(09:30-12:00)、午间休盘(12:00-13:00)、交易中(13:00-16:00)、竞价中(16:00-16:08)和已收盘(16:08-16:10)。

在连续交易时段内,获得的报价类型有两种,分别为成交价和按盘价,活跃股票使用成交价更新报价和时间戳,非活跃股票使用按盘价更新报价和时间戳

美股交易日内仅需区分三个时间段(美东时间)进行处理:盘前交易时段(04:00-09:30)、盘中连续交易时段(09:30-16:00)和盘后交易时段(16:00-20:00),由于美股交易时段受夏令时和冬令时影响,冬令时开盘和收盘的北京时间会推迟一个小时。

个股市场数据字段主要为委比、量比、换手率、振幅、市盈率(静)、市盈率(TTM)等:

  • 委比:(委买手数-委卖手数)/ (委买手数+委卖手数)×100%
  • 量比:(现成交总手数 / 现累计开市时间(分) )/ 过去5日平均每分钟成交量
  • 换手率:(成交股数 / 当时的流通股股数)×100%
  • 振幅:(当日最高价-当日最低价)/ 昨天收盘价×100%
  • 市盈率(静):当日最新价 / 每股盈利
  • 市盈率(TTM):当日最新价 / 近4个财务季度的每股盈利(最新的财报往前推4个季度或12个月)

PS:按盘价是指没有成交的情况下,按盘价是根据买/卖委托价格来计算得出的;如果是连委托挂单也没有的情况,按盘价就是上个交易日的收市价。

2. 公司行动

港美股的公司行动主要包括派息、送股、配股、拆/合股,券商需对不同的公司行动做出相应的处理:

1)派息

在公司行动内出现的占比最高,券商需代客户收取股息,在当天派息日完成交收后存入客户的交易账户,并且在日结单和月结单内备注资金来源。

2)送股或配股

都会增加客户持仓股票的股数,券商需代客户收取红股;如红股不满足一手且不支持碎股交易时,客户卖出碎股时,券商需通过发送碎股订单至碎股场,等待其它券商买入。

3)拆/合股

在港股市场会采用临时股票代码,在执行拆/合股后,正式代码和临时代码会实行并行买卖日(一般为15~20个自然日),实行期间券商需支持客户通过临时代码进行买入或卖出。

二、港股IPO

港股IPO市场一直吸引着众多投资者的目光,而各券商平台也是采用各种港股IPO优惠活动吸引客户来开户入金。港股IPO分为公开募集和国际配售,其中公开募集业务也是大部分券商正在做和准备要做的基础IPO服务。

港股新股在公开募集阶段,券商自身需落实每一个环节:系统后台创建新股信息 → 认购方式(现金、融资)→ 认购截止扣款→ 中签分配、退还金额→ 暗盘交易→ 新股上市。

1. 新股认购

港股新股的认购方式分为现金认购和融资认购,现金认购的费用包括本金+手续费,融资认购的费用包括小额本金+融资金额+额外手续费+融资利息。

由于融资认购仅占用小额本金,所以受到大部分投资者的青睐,券商也是在融资杠杆和免收手续费上做不同的优惠活动。

对于新股融资认购,笔者总结的经验如下:

  • 确认此新股是否开放融资认购,如需开放则考虑设置的最大融资杠杆:融资比例* 100 = (杠杆- 1)/ 杠杆
  • 设置新股的总融资金额和单客户最高融资金额(主要是预防大客户认购了大部分资金,导致无法正常供应给正常客户)
  • 融资利息的计息天数是 认购截止的后一天 至 公布中签日的当天,利息在公布中签日的当天扣除
  • 融资认购中签,上市的前一天检测到客户账户资金不足且无法补交欠款,券商可根据该新股的市场情况选择在第一天强平;如未执行强平,持仓股票继续属于欠债,则按实际欠债金额进行计息(股票融资交易的利率计算)

2. 暗盘交易

由于自己搭建和完善一套暗盘交易系统是一个漫长的开发过程且需要额外的推广和日常维护费用,因此中小券商一般选择接入第三方的暗盘交易系统。

而港股市场暗盘接入主要为辉立和富途,因为暗盘交易是场外交易,接入的券商越多,对盘则越多,客户暗盘交易也就越来越活跃,这也导致个别券商自己开发的暗盘交易系统只能在自己客户间进行交易,极低的交易活跃度,浪费了大量成本而最终结业。

对接第三方暗盘交易系统费用较高,具体费用包括暗盘对接费、暗盘行情、每笔暗盘成交佣金,如交易系统也是使用第三方,还需要第三方交易系统与暗盘交易系统的对接费及每月维护费。

对接第三方暗盘交易系统,交易系统与暗盘系统的订单交互、暗盘结单都是业务关注的重点,如使用的是第三方交易系统,在与第三方暗盘交易这里会产生不少的沟通成本,像辉立暗盘他们的工作沟通主要是依靠邮件,处理问题的效率会较低,因此在暗盘上线前需要进行足够的线上测试保证暗盘交易的基本运行。

三、交易及交收

1. 港美股交易

券商拿到1号牌即可进行港美股经纪业务,港股订单通过备案的交易系统即可发到港交所,但美股订单需要通过IB发送至美国交易所,所有港美股交易流水都会受到证监会监管,以下是各订单的细节和注意事项:

  • 港股订单主要为增强限价单、市价单、竞价限价单、竞价市价单,关于港股订单类型的说明在很多地方都可以查到,笔者这里就不做具体说明
  • 港股碎股单通过场外碎股场进行人工撮合,券商通过交易系统在碎股场寻找合适的碎股价格后进行买入,如需卖出碎股则发送碎股订单至碎股场,等待其它券商买入(PS:经港交所规定,买入或卖出碎股,价格不能偏离市价的5%)
  • 港股改单可修改价格但不能偏离市价的5%,可减少委托订单的股票数量,但不能增加股票数量
  • 美股盘前和盘后为做市商制度,如券商接入的IB是盈透,客户提交的盘前/盘后订单的对手方为盈透或由盈透转给其他美国券商,因此在美股下单需支持是否允许盘前盘后成交,允许则盘前未成交订单自动转入盘中交易时段,盘中未成交订单自动转入盘后交易时段(PS:因为美股的盘前/盘后的做市商制度,因此有时候某些股票在某个时间点会超出正常价很多)
  • 港股系统撤单时间一般为北京时间16:31,美股系统撤单时间一般为美东时间20:31

2. 多市场交收

如券商对接了港股、美股、A股和新加坡等多个证券市场,每日需制定一个时间点对客户发生的交易和资金统一进行交收,使前台发生的交易资金数据全部同步到后台进行交收处理。

为什么要制定一个时间点统一进行交收?

美股收盘时间为北京时间凌晨04:00/05:00,非交收部日常工作时间,无法及时对美股的交易和资金进行交收。

全球各地区股市的收盘时间不一致,以北京时间为例,澳洲13:00/14:00收盘,台湾13:30收盘,日本14:30收盘,即使在交收部日常工作时间内也不会对已收盘的市场逐一进行单独的交收工作。

因为交收是人工进行核实对账,而一天内前台数据多次同步数据到后台会容易产生人为事故,如重复入账或出账,所以统一时间点交收可以节省人力成本、提高工作效率和避免误操作。

四、总结

本章介绍的港美股业务开展仅属于基础业务范围,窝轮牛熊证、期货、期权链等衍生品都还处于开发过程,待其业务上线后再分享给大家。

港交所和大陆对行情监管非常严格,对外提供给客户的行情需制定相应的策略,满足合规要求。

由于港股目前仍支持多账户打新,因此港股打新的优惠活动可以吸引一些打新客户。对接完多个市场可开展统一购买力业务,实现跨市场交易不会涉及到货币兑换,也不会涉及到汇率方面的结算。

 

本文由 @Steven 原创发布于人人都是产品经理,未经许可,禁止转载

题图来自Unsplash,基于 CC0 协议

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  1. 对外提供给客户的行情需制定相应的策略,满足合规要求。

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