两大头部零食量贩的单店月均 GMV 均已见顶，而品牌总部的毛利率却一路上行。门店扛着房租、人工和客流内卷，总部靠规模集采拿到结构性利润转移。赛道早已告别「门店红利」，进入供应链效率决胜的时代。开店为什么越来越难回本？

零食赛道商业本质，从来不在GMV高低，而在一条被忽视的行业“超级剪刀差”。

（ 门店GMV&总部毛利率，剪刀差趋势图）

具体数据，请见文档下方

今天把公开财报、研报数据摊开讲透：

1. 为什么零食加盟店，盈利越来越难？

2. 为什么品牌总部，越扩张越赚钱？

01 GMV是个伪命题

先统一下全网争论的数据口径。

2023—2026年，两大头部单店月均GMV走势：

鸣鸣很忙（含赵一鸣）

2023：30.09万

2024：44.12万（冲高爆发）

2025：42.91万（开始回落）

2026H1：44万（近乎零增长）

万辰集团（好想来）

2023：40.6万

2024：41.2万（小幅上涨）

2025：38.2万（明显下滑）

2026H1：40.6万（短暂回弹，1-2月研报预测值）

两大头部，单店产出均已见顶。

网传的40万+，是全集团加权平均——大店拉高、新店摊薄、老店撑盘。

它是行业均值，不是单店保底。

黄金商圈大店尚能盈利，街边小店微利，乡镇新店大多承压。关于43万还是32万的争论，本身是个伪命题。

真正的问题不是数字多少，而是这个数字背后的利润，流向了哪里。

02 致命剪刀差：门店承压，总部稳健

这是最违背直觉、也最残酷的真相。

门店端：单店GMV停滞、客流内卷加剧。

总部端：两大品牌毛利率持续上行。

鸣鸣很忙：7.45% → 7.50% → 7.62% → 9.83% → 11.53%

万辰集团：15.97% → 9.30% → 10.76% → 12.40% → 12.85%

这完全反向的走势。

门店，扛着房租、人工、客流内卷和经营风险；

总部，靠着规模集采和供应链效率，获得结构性的利润转移。

赛道，这么已告别“门店红利时代”，进入“供应链效率决胜时代”。

03 为什么现在开店，回本越来越难？

早两年开店，市场空白多、

客流集中，2年回本是常态。

现在，三重压力挤压利润：

① 门店饱和，客流被稀释

鸣鸣很忙门店从2023年1.4万家

暴涨至2025年2.19万家。

没有新增市场，只有存量厮杀。

② GMV是流水，利润是另一回事

40万+的月GMV，扣掉货品、房租、人工、水电、货损、营销后，才是净利。

总部，赚的是规模效应的固定供货利润，稳健；

门店，赚的是高波动的剩余利润，行情稍差即承压。

③ 利益分配机制变了

以前是“一起把蛋糕做大”。现在存量竞争，总部的规模议价权越来越强，门店承担了更多经营压力。

单店投入约100万，回本周期从2年拉长至4年甚至更久，已成常态。

04 底层逻辑：赚钱方式变了

以前做加盟赚信息差、市场空白、新店红利。

现在赚品牌规模、供应链效率、体系红利。

门店越多，集采成本越低，总部毛利越高，议价权越强。

鸣鸣很忙2026年上半年财报显示：商品销售收入445.41亿元，占总营收98.99%；加盟相关服务收入仅4.55亿元，占1.01%。

总部的营收，几乎全部来自向加盟商卖货。

至于单店能否快速回本？

在扩张阶段，往往不是品牌方的第一优先级。

写在最后

量贩零食的狂奔，跑了五年。

五年里，总部门店从几千家冲到五万多家，营收从几十亿冲到上千亿。但狂奔的代价，是加盟商在用真金白银买单。

门店投100万，月赚不到2万。

回本从1年拉长到4年。

500米保护距离名存实亡。

行业的下半场，不是比谁开得快。

是比谁能让已经开的店，活下去。

附送：头部两家(加盟商/总部.近4年对比数据)

口径说明：

1.单店月均GMV=集团GMV÷全年加权门店数，属于集团平均值，≠门店净利润，门店之间业绩分化巨大

2.毛利率为总部供货毛利率，不含门店房租、人工等门店端成本

3.2026H1万辰仅1-2月短期数据，仅作趋势参考；2022年两家无单店GMV数据