从南京SEO起家到全球快时尚巨头，SHEIN凭借柔性供应链与精准营销逆势崛起，却在IPO路上屡遭挫折。本文深度复盘其成长历程，剖析估值缩水背后的商业逻辑与行业变局，揭示跨境电商的残酷真相。