token分类的五个维度:目的、用途、法律、底层价值以及技术层

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本文对token类型进行了全面的分析,从目的、用途、法律、底层价值以及技术层五个维度进行分类。不管是准备发行代币的创业者,还是需要对代币进行价值评估的投资者,有了一个清晰的分类框架,对于理解token本身很有帮助。

区块链、比特币可谓是2017年最热门的科技话题之一。尽管已有数十亿美元的资金投入到加密token的市场中,但不仅仅社会大众普遍缺乏知识,即使是经验丰富的投资人、长期参与区块链社区的成员,对不同token类型的认知也都还尚属有限。

其中最主要的原因之一,也是所有新兴领域中很常见的问题,就是缺乏一套清晰、通用的定义与专门用语。举个例子,一般人会把所有的token都通称为”加密货币(cryptocurrencies)”,这个定义并不明确。鉴于语言的明确性是分析所有概念的基础,如此不精确的用语往往容易造成概念上的混淆。

不管你是打算发行一个token,或对某个token进行价值评估,你都必须先了解这个token主体本身代表的意义。随著区块链社区逐渐成长与成熟,也开始出现在”现实世界”人们的视线范围内,不管是投资人、监管者、政客、还是企业领导层,无一不在密切注视这个领域的发展。

其中许多人还在观察、摸索,试图形成自己的立场和应对策略。因此,区块链相关知识的明确性和可得性, 在指导人们做出有根据的、良好的决策时,是至关重要的。

这也是为什么Untitled INC团队致力于开发出一个完善的分类架构,因为它可以:

  1. 反映出现有的各种token类型;
  2. 允许跨维度的分类和分析不同的token;
  3. 加速普及大众对加密token的了解。

介绍

目前的TCF(代币分类框架)版本是v1.0, 由于区块链世界的进程极快,我们会随著新的方法论产生,即时进行迭代。所以TCF其实是一个动态的文档,未来TCF也将会持续在Untitled INC的官网上进行更新和维护。

从五个维度对Tokens进行分类

token分类的五个维度

看待token的角度有很多种,而TCF要能产生实益,在于涵盖的维度是否足够完整。在研读了不少白皮书后,我们提炼出五大维度:目的、用途、法律地位、底层价值、技术层。

目的

这个token的目的是什么?它被设计出来的本意为何?从目的维度出发,即点出了为什么人们泛称所有token为加密货币是一种错误的说法。

“加密货币”可以是其中一种目的,但在很多情况下,token是被设计来作为运转一个特定网络及催化其成长的工具(”网络型token”)、或是作为投资于某个实体或资产的权益证明(”投资型token”)。

用途

用途性token(”utility token”)是目前针对”具有实际用途的token”比较常见的称呼,但”utility token”一词其实还可以被细分。

token为持有者创造实用性的方式有好几种:

  1. 给予持有者使用某个网络、或获得某些服务的权利(使用权token, “usage tokens”);
  2. 给予持有者为系统工作的权利(工作权token,”work tokens”);
  3. 同时具有两种权利(混合型token,”hybrid tokens”)。当然,也有不具备任何实用性的token。

 法律地位

法律的角度尤为关键,但由于外在环境波动过大,情势未明朗,未来几个月都仍有可能出现大幅变动。除了时间上的不确定性外,不同的司法管辖权地区还存在地域上的不一致性。

目前为较多国家所接受的大原则是:只要没有明确用途的token(即无法清楚界定为utility token者)、以及不是纯粹的”加密货币”(仅具有货币属性的),都可能会被监管单位认为是”权益型token”(security token)。

有些国家比如德国,其监管单位就对加密货币的组成下了定义,但在其他许多国家,法规更新的脚步还未跟上token这个新生事物被发明的速度,所以很多项目模糊摆荡在实用性token与权益型token之间。

底层价值

大部分的token在创建时即具有货币价值,但价值产生的来源各有不同。有些底层价值来自于债权(“IOU, I owe you”),连结现实世界资产的权利(也称做”资产担保token”)。

有些底层价值则连结至发行企业未来在商业上的成功,这种类型的token被大多数司法管辖权区划分为”证券token”。

最后,还有一些代币跟网络价值相关,而不是中心实体(网络价值代币),这一类是最值得玩味的价值来源,但也是最让人头大的一种分类。

技术层

一个token所处的区块链技术层主要可分为三层:区块链的原生层token、非原生的协议层token、应用层token。

这些维度彼此之间是互补的,而非互斥的,所以基本上大部分的token在五大维度的每个维度中都可以找到一个落点,这些落点与落点间彼此是强关连的。

每个维度下的代表性token

我们找了市场上比较具有代表性的一些token,对它们进行分类。具体的分类详见下表。

token分类的五个维度

1. 代币分类模型测试

透过上图这样一个颗粒高度细化的架构,我们对单一token的定义就有了更精确认知,以下举几个例子来阐释TCF是怎么分类的:

以Augur的REP token为例,它的落点属于“非原生的协议层token-网络token-网络价值token-工作权token-用途token。”

token分类的五个维度

以Kik公司的KIN token为例,它属于“非原生协议层token-网络token-网络价值token-用途token-证券及加密货币型token。”

token分类的五个维度

Steem项目属于”原生协议token-网络token-网络价值token-用途token-“。以上先分析到这,可自行找一个感兴趣的项目套用、进行分析。

token分类的五个维度
2. 原型

当你试著套用这个架构对一些token进行分析后,你慢慢可以从中发现一些模式。如同笔者前面说的,你可以从中发现不同token类型之间的强关联。

3. 加密货币

(1)具有价值储藏及支付功能; 帐户单位

(2)非由中心化机构所发行

(3)可挖矿或预挖矿

4. token化资产

(1)赋予对某个资产的使用权; 类似黄金,可支持非常小规模的交易

(2)所连结的标的资产必须为token发行方所持有

(3)因此,跟加密货币相比,token化资产存在交易对手风险鉴于第二点

5. token化平台

(1)非由单一个体或组织所运作的网络平台

(2)过去平台用户所扮演的角色比较单一; 而今在token化平台上,每个参与者可同时扮演多重的角色,角色是分布式存在的

(3)(财务/使用)价值在网络中自由流动

6. 权益型token

(1)token化的证券,代表投资者的投资权益(虽然目前尚未有监管基础), 具有股权和货币的特性(例如用ICO取代传统IPO的方式)

(2)急速崛起的新型态权益:基于其富弹性、可透过智能合约编程的特性

(3)在现阶段监管框架还不完备的情况下,不确定性极高

比如网络用途的token,通常也具备网络价值,即这些token的价值取决于网络本身。同样地,投资型token通常就不具备网络价值,但会跟特定资产做连结、或是具有股权的特性。我们根据这些模式可以归结出token的原型。

针对每个原型,我们用不同的图示呈现出来。读者可以参照下图、每个原型都有其对应的图示。

7. 更多内容  

TCF尽管对token归类和定位起到相当作用,但它并无法涵盖到token分析的所有面向,我们还是必须要考量其他面向。

加密token并不是作为独立的个体存在,它只是分布式帐本系统中的一个组成要素而已。虽然在整个系统中,token对于建立起加密经济生态的动能,扮演著关键的角色,但token层也只是分布式帐本系统分层中的其中一层。另外两层分别是治理层和科技层,治理层和科技层中间透过token层连接。

分布式帐本系统的分层详见下图,笔者不打算在本文中讲述太多细节,因为这些内容未来都值得独立一篇讲述。目前,你只需要先记住,在评估任何一个分布式帐本技术项目时,token绝对不是唯一的关注点,你应该通盘考量整个系统。

token分类的五个维度

完整的token分类框架

下图是完整的token分类模型:

token分类的五个维度

遗珠

在我们设计这项框架时,有两个潜在维度是我们曾经想过、但最终并未纳入的:分别是”发行方式”和”供给结构”。没纳入的原因在于,发行方式只是一次性事件,并不能代表token本身的特性,在长期来看,token的发行方式并不会对token的表现造成影响。

至于供给结构(固定总量、增发有上限、增发无上限),我们还是有些没把握。一方面,这个要素在进行投资决策时非常攸关; 但另一方面,它并不属于token本身的特性,而更像是整个系统中的一项属性(所以你可以看到,我们最后选择把它含盖在DLT系统分层下的token层中,但不把它归到token本身的维度)。

写在最后

随者区块链技术日趋成熟,赋予区块链术语清晰和明确的定义显得尤为重要。我们希望创造出一个共享资源,让大众更能够更加深入地理解token的含意,也让每个人都可以为改进这个架构做出一点贡献。

本文的分类架构由作者ThomasEuler和几个Untitled INC的同事一起开发完成的。此外,Peter Trapp, Prof.Dr. Andranik Tumasjan, Dr. Oliver Krause, Dr.Karl-Michael Henneking,Daniel Pichler 也对本分类有贡献。

风险警示:蓝狐所有文章都不构成投资推荐,投资有风险,建议对项目进行深入考察,慎重做好自己的投资决策。

 

原文作者:Thomas Euler

原文地址:untitled-inc.com

译者:Chris,蓝狐笔记(公号:lanhubiji)

本文由 @蓝狐笔记(公号:lanhubiji)社群“Pei” 翻译发布于人人都是产品经理。未经许可,禁止转载。

题图来自 Pixabay,基于 CC0 协议

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