六家互联网大厂财报发布后股价齐跌，唯独小米例外。手握大模型、AI 云与爆款应用的公司，为何换不来资本市场买单？本文指出，当 All in AI 成为全行业共识，AI 溢价反而消失，资本开始用收入和利润重新审视大厂叙事。