期货金融衍生工具基础概念、交易和结算分析

0 评论 1556 浏览 14 收藏 14 分钟

大家对于期货金融衍生工具的内容了解吗?下面这篇文章是笔者整理分享的关于期货金融衍生工具基础概念、交易和结算分析的相关知识,大家一起来学习学习吧!

今天我们来聊一聊:期货、期权、权证金融衍生工具的基础概念、交易和结算,初次接触金融衍生工具的小伙伴来说难点有两个:

  1. 由于平时较少接触它们导致对衍生工具的概念陌生或理解不深;
  2. 对衍生工具的真实交易过程及流程模糊。针对上述两点本文尽量图文结合,对衍生工具的核算进行详尽的讲述。

文章可能会有不足之处,欢迎大家给我多多提意见、留言反馈和补充,如有不妥之处,烦请大家指正,我们评论区见。

金融衍生品是指从货币、利率、汇率、股票和债券等金融原生产品中派生出来的,以这些金融原生产品为买卖对象,以杠杆信用交易为特征,以规避风险、投机或者套利为目的,由双方或多方共同达成的一项金融合约,金融衍生品有非常高的灵活性。

07年美国金融危机也称次贷危机、此次危机发生和金融衍生产品特别是:次级房屋信贷,它政府机构主宰,将贷款打包成证券,将贷款证券化衍生成多种不同的金融产品,所有因素叠加起推波助澜导致此次金融危机的发生。

15年A股股灾同样和金融衍生品 – 股指期货或多或少有关联,大家须有了解它们。在金融衍生品的大家庭中,期货和期权是一对好兄弟,那让我们先从期货和期权开始一点一点的切入,一块一块的展开,从入门逐渐到精通之旅吧。

一、期货基础概念

1. 期货

指买卖双方透过签订标准化合约(期货合约),同意按指定的时间、价格与其他交易条件,交收指定数量的现货。通常期货集中在期货交易所进行买卖,但亦有部分期货合约可透过柜台交易进行买卖。

2. 期货合约

将来某一指定时刻以约定价格买入或卖出某一产品的合约。与远期合约不同的是,期货合约交易是在交易所进行的。为了能够进行交易,交易所对期货合约做了一些标准化。期货合约的交易双方并不一定知道交易对手,交易所设定了一套机制来保证交易双方会履行合约承诺。

3. 期货合约主要条款

合约名称、交易单位、合约价值、报价单位、最小变动价位、每日价格最大波动限制、合约交割月份、交易时间、最后交易日、交割日期、交割等级、交割地点、交易手续费、交割方式、交易代码等,如下图所示

资料来源:中国金融期货交易所,如有侵权请联系删除

4. 期货的开仓、持仓及平仓

  • 开仓:期货交易者新建期货头寸的行为,包括买入开仓和卖出开仓。
  • 持仓:交易者开仓之后手中持有的头寸或者仓位,买入开仓则构成买入持仓,反之构成卖出持仓。
  • 平仓:交易者了结持仓的交易行为,了结方式是针对持仓方向作相反的对冲买卖。

期货结算价,当天交易结束后,对未平仓合约进行当日交易保证金及当日盈亏结算的基准价。

郑州商品交易所,大连商品交易所和上海期货交易所的结算价:取某一期货合约当日成交价格按照成交量的加权平均价;当日无成交价格的,以上一交易日的结算价作为当日结算价。

中国金融期货交易所的结算价:某一期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。

二、期货交易流程

我国期货交易所有郑州商品交易所、上海期货交易所、大连商品交易所、中国金融期货交易所。因为期货交易所不同,期货的交易规则会略有不同。但大致可归纳为5步,现在为大家大致介绍下的买卖操流程,如下图:

三、期货结算规则

1. 结算

根据交易和交易所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、交割货款和其他有关款项进行的资金清算和划转业务活动。根据交易结果结算权益:1)持仓结算:多、空持仓部位。2)资金结算:交易保证金、盈亏、手续费。

2. 数据

合约标准化;场内集中竞价交易;保证金交易,交易者按照买卖期货合约价值一定比例缴纳保证金;双向交易,交易者既可以买入建仓(买空),也可以卖出建仓(卖空)。

3. 逐日结算流程

为了保障期货市场的正常运转,可以有效防范风险,对冲了结,买入建仓后,通过卖出同一期货合约来解除履约责任;卖出建仓后,通过买入同一期货合约来解除履约责任;当日无负债结算,当日无负债结算也叫逐日盯市。

按照结算价,结算机构对交易者所有合约的盈亏,交易保证金及手续费,税金等费用,对应收应付款项实行净额一次划转,相应增加或者减少保证金。

4. 交易业务 – 交易指令

  1. 限价指令(Limit 0rder):投资者即明确了委托数量,也限定了价格指令只能以优于或等于指定价格成交。进入撮合时,限价指令立即以指定价格报入系统。
  2. 市价指令(Market Order):投资者限定指令数量而不限定价格,指令按停板价申报。进入撮合时,市价指令报入系统:买入指令 – 委托价格 = 该合约的涨停板价;卖出指令 – 委托价格 = 该合约的跌停板价。
  3. 市价止损(盈)指令(Stop Order):当市场价格(下达止损指令或止盈指令后的最新成交价)触及投资者预先设定触发价格时,指令立即转为市价指令,以相应的停板价格报入。

郑州交易所止损(盈)指令必须是平仓指令,大连交易所止损(盈)指令可以是平仓指令,也可以开仓指令。

5. 交易业务 – 交易状态

1)正常状态

  1. 未报/等待申报:委托初始状态,进入交易系统,未进行申报;
  2. 已报/已报入:委托已经成功申报到交易所并完成委托反馈处理;
  3. 已撤/已撤销:委托已经全部撤单成功;
  4. 已成/全部成交:委托已经全部成交;
  5. 部成/部分成交:委托中部分成交;
  6. 废单/错误委托:委托不合法,交易所将委托作废;
  7. 部撤/部成部撤:委托中部分成交,部分撤单成功的状态。

2)异常状态

  1. 正报/正申报:委托在发送到交易所前置机的过程中;
  2. 已报待撤/等待撤除:已报委托对应的撤单委托发送到交易所前置机的过程中;
  3. 部成待撤/等待撤除:部分成交委托对应的撤单委托发送到交易所前置机的过程中;
  4. 撤废/场内拒绝:撤单委托被交易所以拒绝,对应原委托撤单失败。

四、支撑期货交易主流交易系统

  • 金仕达期货交易管理系统V6.0版 – 四层架构,市场占有率离;
  • 恒生期货交易管理系统2006版 – 四层架构,采用Oracle RAC技术,中间件;
  • 上期技术综合交易平台 – 接口开放;
  • 易盛期货交易系统V8 – 交易速度快,适合炒手现以曾经参与以2006版的恒生期货交易系统向大家介绍(估计目前恒生期货交易系统不知道迭代多少版本,系统更好更快)但不是推销这点很重要哦,主打和大家交流分享。

曾记否初到期货发展部,除了努力学期货知识外,把市面上所有公司的期货交易软件一一下载体验,记录和分析各家软件有缺点。

如:快期、开拓者、易盛、文华财经、国外三款期货交易软件。经常混各种期货、宽客论坛收集、汇总分析对软件各种反馈。线下跟着领导拜访客户,交流产品,在客户办公大楼见过高端大气上档次的交易室。

1) 恒生交易系统

四层Client/Server 架构;设计容量:5~50万客户;高可靠/高可用性、可扩展生;风控电子化、强平电子化;全国结算会员代理结算业务。

2)恒生交易系统主要功能

客户管理、交易管理、行情转发、日终结算、复核管理、实时风险监控、银期转账、经纪人管理、系统数据管理。

五、场内期货期权常用数据介绍

目前估值核算所需的数据来源主要包括:

  1. 中国金融期货交易所。
  2. 期货公司(大部分产品选择期货公司)。
  3. 中国期货市场监测中心。
  4. 中国结算期权业务结算数据。

对于涉及到中金所的结算参数大家可以在中金所的官网上找到。

1)中金所期货和期权文件

主要用到如下三个文件:

  1. 0306_SG01_20210709_1_Capital.DBF这个文件(主要包含产品头寸变化、盈亏金额、保证金占用金额、结算备付金余额等信息);
  2. 0306_SG01_20210709_1_Settlement.DBF(主要包含交易费用明细、结算价格信息);
  3. 0306_SG01_20210709_1_Trade.DBF(主要包含交易品种、开仓价格、开仓数量、交易时间等)。

2)上交所ETF期权文件

op_jsmx.dbf(详细记录某产品期权交易的信息包括品种、数量、价格等信息)。

3.)深交所ETF期权文件

SQ_JSMX.DBF(交易清算、行权指派、 备兑券不足转普通仓、 交易经手费每日优惠明细、行权合并申报成功数据等)。

如果跟管理人核对不一致时,可以查看相应的文件来查看谁才是正确的。

六、参考资料

《期货交易规则》《期货交易所管理办法》

专栏作家

magbox勇,公众号:围炉喝茶聊产品,人人都是产品经理专栏作家。专注证券基金产品、企业数字化、财务产品设计和开发。

本文原创发布于人人都是产品经理,未经许可,禁止转载

题图来自 Unsplash,基于 CC0 协议

该文观点仅代表作者本人,人人都是产品经理平台仅提供信息存储空间服务。

更多精彩内容,请关注人人都是产品经理微信公众号或下载App
评论
评论请登录
  1. 目前还没评论,等你发挥!