融资的艺术1:你的公司真的需要 VC 吗?

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(Mark Suster 曾经经营过两家公司,在2007年将自己的公司卖给  Salesforce.com 后加入Upfront Ventures 成为其合伙人,开始了自己的风投生涯。「融资的艺术」系列文章是他针对创业公司在融资各个阶段时遇到的问题所写,内容包括万象。)

我最近做了一次关于创业公司如何吸引风投的演讲,该活动是由我的朋友 Jason Nazar(DocStoc 公司的 CEO)组织的,现场来了大约 200 位听众。Jason 在演讲开始之前询问在场听众有多少人是创业者,结果有 90% 的人都举起了手。接着 Jason 又问他们当中有多少人的公司已经完成了一轮融资,这一次没有任何人举手。我猜你一定在想:「没错啊,他们就是因为融不到资才来听这个讲座的嘛。」

在结束了两轮针对听众的提问之后,Jason 转而问我有多少创业公司有可能得到风险投资的青睐,我的回答是「不超过 5%」,这个数字来自于我听到过的业界讨论中。我对这个数字有自己的看法,因为 VC 不向你的初创公司投资未必不是一件好事,我一向都认为绝大多数的创业公司其实根本就不需要风险投资。

筹集风险资本就像为你的公司添加火箭燃料一样,对大多数公司来说这意味着以下三点:1、即使火箭升空,也未必不会掉下来——也就是说融到了钱也未必成功;2、融资有可能给你的公司带去了一些错误的激励;3、就算你的公司因此成功了,也不意味着作为创始人在出售公司的时候能拿到更多的钱。

对于创业者们我已经重复了无数次这个忠告,这通常会让他们大吃一惊,「你就是一个做风险投资的啊,难道你不应该想着要给我们投资吗?」不,你想错了。我希望创业者们能够创建一间成功的公司,让自己和员工都从事业中得到满足;我还希望创业者们能够通过自己的工作让用户的生活更方便、更快捷、更美好。我希望创业者们都能在有朝一日卖出公司的时候得到一大笔钱(或者是相比给自己开工资,能够以获得年度股息的方式避免高税负)。一位银行家曾经告诉我,他十分惊讶居然有那么多获得 5000 万美元以上融资的创业公司在卖出的时候创始人只拿到了少的可怜的钱。

对于大多数科技创业者,我的忠告如下:

1、在创业之初筹集一小笔资金就足矣:这笔钱通常来自天使投资,或者是 3F(朋友、家人与傻瓜),大约是 10-20 万美元。

2、用这笔钱把产品先做出来,找到最初的目标用户,并且招兵买马建立团队。

3、烧光了第一笔钱后再开始天使轮融资或者是种子轮融资,在这一轮中目标是筹集到 25-75 万美元。

4、在创业的第一年中尽量让你的烧钱速度慢一些。你在这一年的目标应该是向你自己以及投资人证明你的公司是有发展前途的。

5、评估创业第一年的各方面情况。对于大多数创业公司来说,只要花上 15 个月的时间就足够评估自己做的事情是否有意义,能否在市场中占据一席之地。我看到了不少创业公司在成立的头三年中烧了约一两百万美元,并且达到了初步的盈亏平衡。这是一个不错的进度,你也可以参考这种发展速度。

6、(1)风投路线:当你的事业已经发展到了一定阶段,并且坚信自己的公司会越做越大(销售额达到 5000 万到 1 亿美元),这时候你就应该开始认真考虑是否要接受风险投资了。有些创业者喜爱幻想,从创业的第一天起就认为自己需要 VC 来支撑运作,坚信他们的伟大创意必须要靠着风投资金的助力去实现。我承认有时候雄心壮志是好的,但是这种事情实在非常罕见。

6、(2)天使路线:除了上述公司,你的公司更有可能是这样的:今年收入为 100 万美元,但在三年后能上涨到 300 万美元,而在 5 年内可以达到 800 万美元。如果情况如此,VC 可能并不适合你。风投在寻找投资项目的时候不会考虑那些在 8 年中持续累积获得 1500 万美元销售额的平稳增长的公司,他们需要能够创造奇迹的公司。在这种情况下,我建议你转而从银行贷款、风险贷款以及手中握有大笔闲钱的私人手中获取融资。这些人很容易满足,当你的公司能够给他们创造两到三倍的回报时,他们就激动的发抖了,但是 VC 看到这种回报率时可一点也不会开心。

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对于大多数创业公司而言,在能够争取到风险投资的时候,他们应该尝试一下吗?答案当然是「不」。

1、拿到风投资金就像为你的公司添加火箭燃料。风投想要让你的公司一飞冲天,迅速进入轨道(例如扩大公司规模),达到一个可观的收入水平,但是有时候这种做法未必符合你的经济利益(或者是超出你的能力范围)。如果你想要试着让公司进行这种与实力不相匹配的极速增长,那么最后只有两种结果,不是你的公司烧光了钱只能破产倒闭,就是你不得不将公司挥泪甩卖,还有可能就是你的 VC 会使用过桥贷款来「拯救」你。这时候即使能侥幸进入下一轮融资进程,你也有可能会发现自己在公司中占有的份额比一开始的时候小得多。

2、风投想要得到更大的回报。当你接受了风投的融资,他就会提出要获得在公司是否出售的时候的否定权。作为创始人你可能会很乐于将公司以 900 万美元价格卖出,自己得到 50% 股份。但是作为你的风投,他可不会对于卖出 33% 股份仅仅获得 300 万美元的结果满意,因为他为你的公司可是投资了 100 万美元,区区300 万美元的回报根本入不了法眼。

等一下,这可是 3 倍的回报率了啊?是的,但是毕竟只有 300 万美元而已。如果这个风投管理了 3 亿美元的资金,那么获得 300 万美元仅仅是达到了 1% 的回报率。费那么大劲投资一个创业公司就得到这么一点回报,风投不会干这种傻事。不过很多风投最终还是会准许你将公司以一个自己想要的价格卖出去,因为他们可能是认为既然公司 CEO 都已经无心经营,那坚持下去也没有意义,或者是觉得你还想要在下一次创业的时候从他们手中拿到投资,那么做个顺水推舟的好人也无妨。要明白,VC 对于股票买卖这些大宗交易可是清楚得很。

3、让自己当家做主。我给予创业者最后的一点建议就是:「如果你打算从风投处融资,一开始就少融一些。」假设你在发展的过程中意识到虽然自己做的事情很有意思,但是市场不像想象的那么大,或者是像谷歌这种巨头突然宣布要加入竞争,这时候你想要力争上游成为行业巨擘就难上加难了。比较容易的做法是取得中等程度的增长趋势,获得适中的收入,保持住公司在市场中的价值。可能你再持续经营个 3、4 年之后,微软就会以 1200 万美元的价格收购你的公司,用来与谷歌在这一领域抗争了。如果你仅仅从 VC 那里融资 200 万美元,那么上述过程就是有可能实现的。但是如果你从 VC 那里拿走了 500 万美元,他们就不可能满意这一结果,很有可能会促使你去追求更大的产出。

所以,为什么不少拿一点钱,让自己能够做主呢?如果你真的觉得自己的事业前途无量,存在巨大的市场空白且你能进入其中成为行业巨头,那么你当然可以从 VC 处多融一些钱帮助自己加速前进。不过还是要慎重,想想 Ning 和 Meebo 的下场吧,曾经他们以极高的估值获得了巨额融资,结果呢?他们真的就从此一飞冲天了吗?

最后我想说的就是在硅谷确实有一些大型的投资基金,他们为 Google 和 Facebook 的成长助力,在过去的 2、30 年中打造了数家百亿美元的大公司。这些大型 VC 的投资人们都还不错,但是作为创业者你要明白其中有一些人(并非全部)对于成为「傀儡」并不感兴趣,如果你的创业公司不能迅速成长,他们就不会再出席股东会议,或者更糟糕的是他们会把那些不能快速出成绩的 CEO 踢出公司,找其他人取而代之。我这么说并不是要批评他们,这些 VC 显然有着自己对于成功的一套法则。但是如果你确实想要按照自己的想法运营公司,就一定不要从那些太独断专权的 VC 处融资,这类投资人通常都会独掌公司大权。找其他曾经融资的创业者聊聊会有所帮助,这能让你更多地了解潜在的投资人是什么样的行事风格。

所以说,如果你感到这么不爽,到底为什么还要和风投打交道呢?

我确实说过大多数创业公司都不应该从 VC 那里融资,但还是有不少创业公司是能够成就一番大事业的(每年获得 5000 万美元至 1 亿美元的销售收入)。这种有潜力的公司需要资金去帮助自己迅速成长。不过当一间创业公司认为自己拥有如此巨大的成长潜力时,我总是会告诫他们:「如果你真的相信自己所处的领域前景无限,并且坚信公司能在其中成为领导者,我向你保证在同一领域中早就有其他创业者和你所想的一模一样。他们会先找到 VC,并且申请专利等待随时来插你一刀。」

「如果这个市场真的足够吸引人,那么当你兴奋地宣布自己已经获得第一位顾客时,其实对于业界来说该领域的创业已经是老调重弹,在这领域中早就有连续创业者将自己的公司以 8000 万美元卖出去了。伺机而动的创业者们将对市场保持敏锐的嗅觉,并且将钱和精力用于抓住市场机遇中。所以如果你还没有准备好去抓住市场机遇,那么随时都会有人取而代之。」

如果时机合适且确实需要大笔资金发展业务,那么寻找 VC 融资就会成为扩大公司规模的最好方式。这种公司也是我这种风投想要投资的对象。

 

来源:创之网

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